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888棋牌:预计工业企业利润受到拖累

时间:2020/2/1 17:00:59   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要: 受新型冠状病毒疫情影响,预计工业企业利润会受到拖累。我们认为影响工业企业利润变动的因素主要分为三类,即价格变动、物量变动及利润率水平的变动,分别可以从PPI、工业增加值和营收利润率变动来观测。参考2003年非典时期,工业企业利润增速受疫情影响加速下行,工业生产受非典因...
     受新型冠状病毒疫情影响,预计工业企业利润会受到拖累。我们认为影响工业企业利润变动的因素主要分为三类,即价格变动、物量变动及利润率水平的变动,分别可以从PPI、工业增加值和营收利润率变动来观测。参考2003年非典时期,工业企业利润增速受疫情影响加速下行,工业生产受非典因素扰动导致工业增加值出现回落;PPI同比增速在3月非典疫情加速扩散后也出现回落;营收利润率同比增速在非典时期加速回落,疫情过后回落速度放缓;此外,2003年非典时期已进入一轮补库周期,但企业补库行为因疫情因素受到“压制”,产成品存货同比增速斜率快速走平。参考非典经验来看本轮新型冠状病毒疫情影响,我们认为,本次新冠病毒的传染性较高、叠加春节人口流动因素疫情扩散较非典波及面或增加,需求承压,延长休假、居家隔离、推迟复工等措施对企业生产也有影响,我们预计PPI增速和工业增加值在一季度均不同程度承压;此外从来利润率角度来看,疫情影响或相对有限,中美贸易谈判第一阶段协定落地、减免关税、减税降费的实质性影响等因素的提振效果或更强。综合来看,我们认为,2020年工业企业利润增速仍将好于2019年,维持企业利润增速转正判断,但考虑新冠疫情的扩散和进一步发展会对工业企业利润施加一定负面影响,对企业盈利的向上修复形成一定压制,一季度企业盈利表现或不及预期。


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